一天跌掉1个“B站” 网易怎么了？

8月23日，网易-S低开逾10%，盘中大跌逾13%，截至收盘跌10.28%，报128.3港元/股，市值蒸发逾470亿港元。目前，哔哩哔哩-W市值为451.2亿港元，也就是说，网易-S一天跌掉了1个“B站”。隔夜美股网易收跌11.17%，报82.25美元/股。

消息面上，网易公布二季度业绩，公司2024年第二季度净收入为255亿元（人民币，下同），同比增长6.1%；经调整归属于公司股东的净利润同比下滑13.3%为78亿元。

《魔兽世界》回归

细分赛道多点开花

今年二季度，网易游戏及相关增值服务营收201亿元，同比增加6.7%；网易云音乐营收同比增加4.7%至20亿元；随着“AI+教育”商业化的落地，网易有道营收13亿元，同比增加9.5%；创新板块及其他业务营收21亿元。

游戏依旧扛起了网易的营收大旗。第二季度，来自在线游戏的净收入占游戏及相关增值服务收入的96.1%，比重进一步提升，上一季度和去年同期该占比分別为95.2%和91.7%。其中，来自手游的净收入占在线游戏净收入的76.4%。

财报发布后，中金证券、杰富瑞投资银行等多家机构仍给出维持买入评级。中金在8月23日的研究报告中指出，网易二季度游戏收入稳健、销售费用控制好、积极投入研发，维持“跑赢行业”评级。杰富瑞在网易第二季度财报发布后称，维持网易“买入”评级。

根据中金最新的研究报告，维持网易“跑赢行业”评级主要基于网易在旗舰游戏和新游的表现，期间手游变现稳健，新游丰富。

中金表示，网易第二季度手游同比增长16%。《逆水寒》手游、《第五人格》等对贡献度增加，同时《梦幻西游》手游再创季度新高，《率土之滨》DAU创三年来新高，这些长线精品游戏整体稳定健康发展。

此外，网易在新游戏上的丰富储备与强劲表现，也是投资机构看好网易，维持“买入”评级的重要原因。中金称，网易2024年第三季度上线的产品《七日世界》《永劫无间》手游表现亮眼。《七日世界》上线后即获得Steam同时最高在线玩家人数超过23万，跻身Steam全球热销游戏第二名；《永劫无间》刷新网易游戏27年的单日新增纪录，且持续超过一周稳居iOS下载榜榜首。

在二季度财报电话会上，网易高管透露《永劫无间》手游七成玩家为新用户，公司将持续关注《永劫无间》手游合适的出海时机。虽然《永劫无间》目前尚处于用户积累阶段，但收入增长上展现出良好势头，据SensorTower发布2024年7月全球手游收入增长榜，《永劫无间》位居第7。

中金进一步指出，除了《永劫无间》等新上线的游戏外，网易接下来待上线的产品也值得期待。

8月29日，《燕云十六声》将首次大规模双端互通限量删档测试，公司在财报电话会上表示预计年底将进行发布；两款漫威IP游戏《漫威终极逆转》8月29日将在中国区上线、《漫威争锋》将于12月6日全球上线，目前确认登陆Steam、EpicGames、PS5、XboxeriesX/S平台。并同步开启预约；继《魔兽世界》8月1日正式服上线后，《炉石传说》也将于9月25日正式回归。据电话会透露，《魔兽世界》回归玩家数据超出预期，这款游戏在持续吸引老玩家的回归和新玩家的加入。其中，新老玩家的新增比例为4：6。

当前游戏板块处于估值底部

广发证券发布研报认为，当前游戏板块处于估值底部，行业收入具备长期增长潜力。

SteamDB数据显示，《黑神话：悟空》同时在线玩家数已突破240万。超过了今年1月发售的《幻兽帕鲁》，目前在Steam所有游戏在线人数历史峰值中排名第二，排名第一的《PUBG:BATTLEGROUNDS》Steam同时在线玩家数峰值为325.72万。

机构认为，近期现象级产品《黑神话：悟空》的成功发行有望提振玩家对国产“3A”游戏的信心，并鼓励开发团队研发“3A”类游戏新品，从而开启游戏行业新的细分赛道，推动游戏产业文化出海。

平安证券研报表示，游戏行业市场规模稳中有升。其中，移动端游戏市场实际销售规模稳健且增速转正。网页端游戏市场实际销售规模虽持续下降但降幅收窄。

上述机构认为，有鼓励文娱消费的政策支持，游戏行业或将迎来新一轮产品周期。同时，在AIGC等技术加持下，游戏公司有望实现降本增效。