穿越一个又一个周期 三七互娱还在那里

8月26日，三七互娱发布2024年半年报，财报显示今年上半年公司营收92.32亿元，同比增长18.96%，净利润12.75亿元，同比增长14.27%。

按照这个营收规模去看，三七互娱依旧是目前国内上市游戏企业中，第三大的游戏公司，仅次于腾讯与网易。

从2017年三七互娱成为第三大的游戏公司以来，至今的7年时间里，它和腾讯、网易一样保持了一个相当稳定的发展格局。

我们对比了一下，三七互娱从2017年上半年的30.79亿元营收到2024年上半年的92.32亿元，同比增长超过了200%，而游戏产业报告的数据则显示，这个变化的幅度是从997.8亿元到1472.67亿元。

这种长时间的稳定发展，甚至是超越大盘增长的发展，在游戏行业并不多见。

持续变化的产业

游戏行业一直都是一个变化极大的行业，以2024年来看，就体现了以下几个变化。

比如小游戏的浪潮，游戏产业报告的数据是今年上半年小游戏的市场是166.03亿元，同比增长达到了60.5%。

数据是冷的，更为直观的是今年ChinaJoy上，最受关注的一些活动基本上均与小游戏相关，行业内在讨论的话题也离不开小游戏。

又比如，今年开始整个行业开始讨论AI与游戏的结合，AI对游戏行业的变革正在处于前夕阶段，它所带来的提高生产效率，改变生产关系会对游戏产业带来怎样的变化，大量企业已经涉足其中。

这两个是大的行业趋势的变化。而往小一点说，2024年上半年的游戏畅销榜比过去5年时间里的变化还要大，新品纷纷冲进并稳定在畅销榜的前10当中，比如《地下城与勇士：起源》、《永劫无间》。

与之伴随的还有一些原本稳固多年的品类头部产品遭到了冲击，比如SLG、二次元都有新品剧烈地搅动着局势。

一句话概括，固化多年的畅销榜在今年上半年难得地注入了大量的活水，市场的格局发生着翻天覆地的变化。

再往小去看，8月份开始的《黑神话：悟空》火爆后，势必又会引来一些行业发展风向的转变，3A大作的市场未必就不能在国内市场被开启。

而这仅仅是今年到目前为止的一些变化，放眼到过去的7年时间里，发行模式发生了巨变，渠道和买量，广告和内容;产品模式也发生了巨变，减肝降氪，快速迭代，跨端一体，加速正向反馈;市场格局同样变化极大，海外市场被打开，国内与海外的占比，在各大公司之间的格局在被重塑。

在这一个个大到行业趋势的变化，小到一个产品带来的风向转变，三七互娱依然稳扎稳打，屹立在那里，这一点很难得。

前瞻性的布局

做到这一点，我们认为最重要的是，三七互娱似乎一直以来就对游戏行业的变化极为敏感，对于行业趋势有着很强的前瞻性，并且会比变化更早的就投身其中。

今年5月，华翊博奥(北京)量子科技有限公司完成Pre-A轮融资，融资额超亿人民币，投资方当中出现了三七互娱创投基金的身影。

在往前的4月中旬，三七互娱子公司安徽泰运投资入股了上海灵宇宙科技发展有限公司，股份占比约3.33%。在三七互娱之前，灵宇宙背后的物灵科技曾获得商汤科技领投的1亿融资。

根据三七互娱此前多次对外的披露，目前公司对AI领域的投资已经上升到了战略层面，是公司目前投资主要聚焦的方向。

之所以如此关注AI领域，三七互娱官方表示，「AI 技术已深入应用于公司的各项业务之中，显著提升了公司各环节运作效率。」

在AI变革的前夕，三七互娱已经开始了广泛的布局，站在了行业的前沿上。

这样的例子还有很多，比如出海业务，一个共识在于游戏行业出海的大浪潮应该是始于2018-2019年左右，在此之前主要以SLG为主，而在此之后则实现了百花齐放式的打开海外市场。

而三七互娱布局海外的时间是2012年，当时就成立了专注于海外的子公司37GAMES，2013年就开始涉足包括东南亚，包括韩国、泰国、马来西亚、印尼这些地方。2015年，开始了在欧美市场进行布局，在一些英语、法语、德语等地区同步进展。

经过多年的布局与发展，今年上半年三七互娱全球发行的移动游戏最高月流水超过23亿元。几款产品如《Puzzles & Survival》《云上城之歌》《叫我大掌柜》《绝世仙王》《Ant Legion》在海外的成绩都不错。

其中，《Puzzles & Survival》，自2020年上线后累计流水已超过百亿元，常年稳居日本畅销榜前十名、欧美地区畅销榜前三十名。

又或者，是行业发行大变革的买量模式，抖音的出现时间是2016年下旬，真正开始展现能力要到2018年。

那个时候游戏行业主要的合作方式有两个，一个是和安卓渠道如手机应用商店、360手机助手这样的渠道联运，一个是选择和腾讯合作。

短视频平台的快速崛起给了游戏厂商另外一个选择，就是通过买量获客，不走联运。

而2018年年底，三七互娱就推出了“量子”“天机”系统。两个专门为优化买量而推出的系统，其中“量子”为智能化投放平台，助力大幅提升广告投放效率;“天机”为智能化运营分析平台，助力实现千人千面的差异化营销。

最直观的呈现结果是2019年三七互娱的手游收入达到了119.89亿元，较上年增长114.78%。

这同样得益于更早的布局以及对行业发展趋势的前瞻，对于智能化买量的模式以及对于买量模式的看重，三七互娱是国内首批吃螃蟹的公司。

再有就是今年的小游戏，三七互娱又成为了这个趋势当中不得不提的一家公司。

一次次的变化，一次次的行业趋势，三七互娱一直都没有错过，这种前瞻性的战略眼光是三七互娱能持续成功的最重要因素。

稳定的产品输出

战略之外，在产品上，三七互娱也保持了一定的水准。

8月1日，三七互娱新游《时光杂货店》上线，根据点点数据显示该产品至8月中下旬，位居iOS应用商店模拟经营免费榜前三名、畅销榜前十名。

除了这款产品之外，三七互娱还发布了《三国群英传：鸿鹄霸业》《Mecha Domination》《Primal Conquest: Dino Era》《Yes Your Highness》等数款新游。

而老产品方面，《斗罗大陆：魂师对决》迎来了「三周年庆典」，《叫我大掌柜》在上线三周年之际，上线「宫廷版本」。

另外，《凡人修仙传：人界篇》手游于2024年中开启「周年庆典」版本，《霸业》同样在财报期迎来了1周年。

最为值得一提的是上线一年的《寻道大千》已经成为一款现象级小游戏，与《斗罗大陆》《凡人修仙传》《哪吒之魔童降世》等知名IP进行深度联动。

从品类去看，三七互娱在深耕MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营四大基石品类的基础上，开拓了含放置RPG、休闲益智在内更加多元化、轻度化的产品类型。

从产品的生命周期去看，三七互娱的每年都会推出相应的新产品，在产能方面相当稳定，公司产品的年龄结构十分的合理。

储备产品方面，自研东方玄幻MMORPG《斗罗大陆：猎魂世界》、古风水墨模拟经营《赘婿》、绘本卡通国风模拟经营《时光大爆炸》等在内的多款移动游戏均已获得国内游戏版号。目前储备的产品在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备丰富的产品，涵盖西方魔幻、东方玄幻、三国、现代、古风等多样化题材。

概括来说，三七互娱的整个产品体系除了常说的「精品化、多元化、全球化」这三个特征之外，在产品相应的迭代、生命周期上都十分成熟，形成了流水化、工业化的产品制作。

这也是为何，三七互娱的业绩为何一直如此稳定，且始终占据游戏上市榜单第三位的重要因素。

穿越一个又一个周期

游戏行业并不是一个容易获得成功的行业，在这个基础上想要持续的推出成功的产品更为难得，产品的成功与否带有极大的不确定性。

这是文化产业的一个共同性，比如电影行业就是如此，明星云集、海量宣发并不能确保票房的胜利，与之相反如《夏洛特烦恼》等一部部小制作又可以大杀特杀。

与此同时，游戏行业又是一个变化极大的行业，产品的流行度，行业的趋势，生产的方式都在持续的变化当中，这又带来了成功的巨大不确定性。

也正是因为这种种原因，那些端游时代的辉煌、页游时代的焦点、手游早期的明星公司们至今活跃在游戏市场并依旧保持一定话语权的，其实并不多。

但是自成立的这十余年时间，三七互娱通过前瞻性的战略眼光和合理的产品布局，迈过了一个又一个的变化，穿越了一个又一个的周期，始终处于行业的第一梯队。

而随着小游戏的爆发以及可以预期的AI对游戏产业带来的变革，三七互娱未来的业绩依旧值得期待。